医美的本质是医疗服务，不是消费品，医美行业的核心竞争力是医美项目的资质资格。这是医美行业最重要的护城河。
医美行业的三个特点：
1. 与日本，韩国相比，我国医美行业规模大，潜在市场大
2. 医美用户的复购率高，对医美项目的依赖性大
3. 行业呈现向大企业集中的趋势。黑诊所，黑药品逐渐消亡
医美行业产业链分析
上游：药品，器械生产商，上游药品，器械生产商利润空间大，毛利率达到百分之七十左右 ，产业竞争力强，取代进口是长期趋势，主要的药品包括玻尿酸和肉毒素，玻尿酸占比66%，肉毒素占比32%，上市公司主要包括，爱美客，华熙生物，昊海生科和华东医药。
玻尿酸吸收自己重量1000倍的水分子，世界上80%玻尿酸原料来自于山东，玻尿酸原料按照纯度分为医药级，化妆品级，食品级玻尿酸。医药级玻尿酸毛利率高，玻尿酸制作难是后续两个步骤：研磨+交联，研磨把玻尿酸变成大中小分子，取决于能磨多小，特别小的凝胶型玻尿酸国内做不出，玻尿酸本身只是一个分子，还需要用胶水把它粘起来，才能内聚塑形，玻尿酸的胶水叫交联剂，交联技术需要关注交联度，国外（乔瑞登）真正强的是交联技术，爱美客和华熙生物在攻关。
肉毒素是一种剧毒的神经毒素，进入神经细胞，神经元无法释放神经递质，无法传导，一单位肉毒素可以毒死一只小鼠，不同肌肉有不同单位肉毒素的最高注射量。功效：可以用来除皱纹，瘦脸，肉毒素和其他的医美产品搭配会有1+1大于2的效果。肉毒素神经毒麻类药物，在我国受到严格监管。审批周期极长达到8-10年，批文只有四家 兰生所的衡力和爱尔兰艾尔建的保妥适，2020年刚刚批了英国的吉适和韩国的乐提保，衡力和保妥适销售额大致相等，但是国内肉毒素市场70%都是水货，水货价格低，水货之一白毒（乐提保）刚刚获批。从美韩两国来看。肉毒素的市场比玻尿酸更大，17-30岁打玻尿酸变美，30-70岁打肉毒素抗衰。
中游是医美机构，包括公立机构的美容整形科，大型连锁医院，中小型民营整形医院和小型诊所。医美机构的毛利率在35%-65%之间，但是集中度较低，竞争激烈，最大的问题是医美机构没有门槛，小诊所，黑诊所数量众多，市场高度分散。医美机构有近10万家，合法机构占比只有百分之14，1.3万家，非法经营的医美机构超过八万家，以热玛吉为例，四证合一的热玛吉机构只有286家，90%的热玛吉机构都是黑诊所。一些上市公司跨界并购医美机构，股价暴涨，奥园美谷，苏宁环球，朗姿股份。但是医美机构多是概念炒作，长期投资价值不高。有几点原因：
1. 医美机构技术门槛低，远没有爱尔眼科在眼科领域的技术门槛
2. 医美机构没有品牌壁垒
3. 医美机构净利率并不高。看似高毛利的背后30%-50%的费用用在销售费用上，因为医美需求是被创造出来的，需要大量的广告争取客源
4. 民营医美机构缺乏麻醉师，很有可能出现医疗事故。
医美行业的下游是消费者，医美行业的引流还是以线下和线上百度为主，医美的APP渗透率还不高，未来的话消费者培养有很大空间，医美行业属于医疗行业。但是没有集中采购的担忧，医美行业最赚钱的，最有壁垒的一条在上游，上游的药品是一个很好的投资机会，中游的医美机构竞争充分，盈利能力有限，只能当作概念炒作。